Meta de la empresa

Como se observó anteriormente, los propietarios de una corporación son distintos a
sus administradores. El administrador financiero debe llevar a cabo acciones para lograr
los objetivos de los propietarios de la empresa, sus accionistas. En la mayoría de
los casos, si los administradores financieros tienen éxito en esta tarea, también lograrán
sus propios objetivos financieros y profesionales. Así, los administradores financieros
deben conocer los objetivos de los propietarios de la empresa.

Incrementar al máximo las utilidades

Algunas personas piensan que el objetivo de la empresa es siempre incrementar al máximo
las utilidades. Para lograr esta meta, el administrador financiero llevaría a cabo
sólo las acciones de las cuales esperara una contribución importante a las utilidades
generales de la empresa. Por cada alternativa a considerar, el administrador financiero
seleccionaría la que produjera el rendimiento monetario más alto.
Las corporaciones miden comúnmente las utilidades en términos de ganancias
por acción (EPS, por sus siglas en inglés, earnings per share), que representan el
monto obtenido durante el periodo para cada acción común en circulación. Las EPS
se calculan al dividir las ganancias totales del periodo que están disponibles para

los accionistas comunes de la empresa entre el número de acciones comunes en circulación

ganancias por acción (EPS)
Monto obtenido durante el
periodo para cada acción
común en circulación, que se
calcula al dividir las ganancias
totales del periodo que están
disponibles para los accionistas
comunes de la empresa entre el
número de acciones comunes

en circulación.

Nick Bono, administrador financiero de Harpers, Inc., una empresa fabricante de
componentes de motores marinos, está tratando de elegir entre dos inversiones, Rotor
y Valve. La siguiente tabla muestra las ganacias por acción (EPS) que se espera de cada

inversión durante su vida de 3 años.

De acuerdo con la meta de incrementar al máximo las utilidades, Valve sería
mejor opción en vez de Rotor porque genera un total mayor de ganancias por acción
durante el periodo de 3 años (EPS de 3 dólares en comparación con EPS de 2.80 dólares).

Pero, ¿incrementar al máximo las utilidades es una meta razonable? No. Falla
por diversas razones: ignora: 1) el tiempo de los rendimientos, 2) los flujos de efectivo
disponibles para los accionistas y 3) el riesgo.
Tiempo
Puesto que la empresa obtiene un rendimiento de los fondos que recibe, la recepción
de fondos más rápida es preferible que una más tardía. En nuestro ejemplo, a pesar de
que las ganancias totales de Rotor son menores que las de Valve, Rotor proporciona
ganancias por acción mucho más altas en el primer año. Los rendimientos más altos
del primer año se podrían reinvertir para producir ganancias mayores en el futuro.

Principales actividades del administrador financiero

Además de la participación continua en el análisis y la planificación de las finanzas,
las principales actividades del administrador financiero son tomar decisiones de inversión
y financiamiento. Las decisiones de inversión determinan tanto la mezcla como
el tipo de activos que mantiene la empresa. Las decisiones de financiamiento
determinan tanto la mezcla como el tipo de financiamiento que usa la empresa. Estas
clases de decisiones pueden considerarse convenientemente en términos del balance
general de la empresa, como muestra la figura 1.2. No obstante, las decisiones se toman
en realidad según los efectos de sus flujos de efectivo sobre el valor general de la
empresa.

FIGURA 1.2
Actividades financieras
Principales actividades del
administrador financiero

Nota

 Técnicamente, los
administradores financieros hacen
recomendaciones en las decisiones
que finalmente toman el CEO y la
junta directiva corporativa.

Importancia de los flujos de efectivo

La función principal del contador es generar y reportar los datos para medir el rendimiento
de la empresa, evaluar su posición financiera, cumplir con los informes que requieren
los reguladores de valores y presentarlos, declarar y pagar impuestos. El
contador, por medio del uso de ciertos principios generalmente aceptados y estandarizados,
elabora los estados financieros que registran los ingresos al momento de la
venta (ya sea que el pago se haya recibido o no) y los gastos cuando se incurre en
ellos. Este método se conoce como base de acumulación.
Por otro lado, el administrador financiero destaca sobre todo los flujos de efectivo,
es decir, las entradas y salidas de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante
la planificación de los flujos de efectivo necesarios para cubrir sus obligaciones
y adquirir los activos necesarios con el fin de lograr las metas de la empresa. El administrador
financiero utiliza esta base de efectivo para registrar los ingresos y gastos sólo
de los flujos reales de entrada y salida de efectivo. Sin importar sus utilidades o
pérdidas, una empresa debe tener un flujo de efectivo suficiente para cumplir sus obligaciones
conforme a su vencimiento.
Thomas Yachts, una pequeña empresa que vende yates, vendió uno en 100,000 dólares
en el año calendario que acaba de terminar. Adquirió el yate durante el año a un
costo total de 80,000 dólares. Aunque la empresa pagó en su totalidad el yate en el
transcurso del año, aún debía cobrar al cliente los 100,000 dólares al final del año.
Los enfoques contable y financiero del rendimiento de la empresa durante el año se
presentan en los siguientes estados de resultados y flujo de efectivo, respectivamente.

En un sentido contable, Thomas Yatchs es rentable, pero en términos del flujo de
efectivo real es un fracaso financiero. Su falta de flujo de efectivo se debió a la cuenta por
cobrar pendiente de 100,000 dólares. Sin las entradas de efectivo adecuadas para cubrir
sus obligaciones, la empresa no sobrevivirá, sin importar su nivel de utilidades.

Como muestra el ejemplo, los datos contables acumulados no describen por completo
las circunstancias de una empresa. Por lo tanto, el administrador financiero debase be ver más allá de sus estados financieros para tener una visión general de los problemas
existentes o en desarrollo. Por supuesto, los contadores están muy conscientes de
la importancia de los flujos de efectivo y los administradores financieros usan y entienden
los estados financieros de acuerdo con las acumulaciones. No obstante, el administrador
financiero, al concentrarse en los flujos de efectivo, debe ser capaz de
evitar la insolvencia y lograr las metas financieras de la empresa.

Toma de decisiones

La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver con la
toma de decisiones. Los contadores dedican gran parte de su atención a la recolección
y presentación de datos financieros. Los administradores financieros evalúan los estados
contables, generan datos adicionales y toman decisiones según su evaluación de
los rendimientos y riesgos relacionados. Por supuesto, esto no significa que los contadores
nunca toman decisiones ni que los administradores financieros nunca recolectan
datos. Más bien quiere decir que los enfoques principales de la contabilidad y las
finanzas son diferentes.

Nota

 El énfasis principal de
la contabilidad está en los
métodos de acumulación; el
énfasis principal de la
administración financiera está en
los métodos de flujo de efectivo.



Base de acumulación

En la elaboración de los estados
financieros, se considera los
ingresos al momento de la
venta y los gastos cuando se
incurre en ellos.

Base de efectivo

Registra los ingresos y gastos
sólo de las entradas y salidas
reales de efectivo.

Relación con la contabilidad

Las actividades de finanzas (tesorero) y contabilidad (contralor) de la empresa se relacionan

de manera estrecha y generalmente se superponen. De hecho, con frecuencia

no es fácil distinguir las finanzas administrativas de la contabilidad. En las pequeñas

empresas, el contralor realiza con frecuencia la función de finanzas y, en grandes empresas,

muchos contadores participan de manera cercana en diversas actividades financieras.

Sin embargo, existen dos diferencias básicas entre las finanzas y la contabilidad;

una se relaciona con la importancia de los flujos de efectivo y la otra con la toma de

decisiones.

Relación con la economía

El campo de las finanzas se relaciona estrechamente con la economía. Los administradores
financieros deben comprender la estructura económica y estar atentos a las consecuencias
de los diversos niveles de la actividad económica y a los cambios en la
política económica. También deben tener la capacidad de usar las teorías económicas
como directrices para lograr una operación empresarial eficiente. Como ejemplos están
el análisis de la oferta y la demanda, las estrategias de incrementar al máximo las
utilidades y la teoría de precios. El principio económico más importante que se utiliza
en las finanzas administrativas es el análisis de costos y beneficios marginales, principio
económico que establece que se deben tomar decisiones financieras y llevar a cabo
acciones sólo cuando los beneficios adicionales excedan los costos adicionales.
Casi todas las decisiones financieras se reducen fundamentalmente a una evaluación
de sus beneficios y costos marginales.
Amy Chen es administradora financiera de la Nord Department Stores, una importante
cadena de tiendas departamentales de lujo que opera principalmente en el oeste
de Estados Unidos. Actualmente, está tratando de decidir si debe reemplazar una de
las computadoras en línea de la empresa con una más nueva y sofisticada que aceleraría
el procesamiento y administraría un volumen mayor de transacciones. La nueva
computadora requeriría un desembolso de efectivo de 80,000 dólares y la computadora
vieja se vendería en 28,000 dólares netos. Los beneficios totales obtenidos con la
nueva computadora (medidos en dólares actuales) serían de 100,000 dólares. Los beneficios
obtenidos con la computadora vieja (medidos en dólares actuales) durante un
periodo similar serían de 35,000 dólares. Mediante el análisis de costos y beneficios
marginales, Amy organiza los datos de la manera siguiente:

Como los beneficios marginales (adicionales) de 65,000 dólares exceden los costos
marginales (adicionales) de 52,000 dólares, Amy recomienda que la empresa adquiera
la nueva computadora para reemplazar la vieja. La empresa experimentará un beneficio
neto de 13,000 dólares como resultado de esta acción.

La funcion de las finanzas adminitrativas

Las personas que trabajan en todas las tareas de responsabilidad de la empresa deben
interactuar con el personal y los procedimientos financieros para realizar sus trabajos.
Con el fin de que el personal financiero realice pronósticos y tome decisiones útiles,
debe estar dispuesto y ser capaz de platicar con personas de otras áreas de la empresa.
Por ejemplo, al considerar un nuevo producto, el administrador financiero requiere
que el personal de marketing le proporcione los pronósticos de ventas, las normas
de precios y los cálculos de presupuestos de publicidad y promoción. La función de
las finanzas administrativas puede describirse ampliamente al considerar su papel
dentro de la organización, su relación con la economía y la contabilidad, y las principales
actividades del administrador financiero.

Organización de la función de las finanzas

La importancia de la función de las finanzas administrativas dependen del tamaño de
la empresa. En pequeñas empresas, el departamento de contabilidad realiza por lo general
la función de finanzas. A medida que una empresa crece, la función de finanzas
evoluciona comúnmente en un departamento independiente relacionado directamente
con el presidente de la empresa o CEO a través del vicepresidente de finanzas
(CFO, por sus siglas en inglés, Chief Financial Officer). La parte inferior del organigrama
ilustrado en la figura 1.1 (de la página 6) muestra la estructura de la función de
finanzas en una empresa típica de tamaño medio a grande.
El tesorero y el contralor reportan ante el CFO. El tesorero (administrador financiero)
es responsable de administrar las actividades financieras, como la planificación financiera
y la recaudación de fondos, la toma de decisiones de gastos de capital y la

administración del efectivo, crédito, fondo de pensiones y cambio de divisas. El contralor
(jefe de contabilidad) administra las actividades contables, como la contabilidad corporativa,
la administración fiscal, la contabilidad financiera y la contabilidad de costos. El
enfoque del tesorero tiende a ser más externo y el del contralor más interno. Las actividades
del tesorero, o administrador financiero, son de interés primordial en este libro.
Si las ventas o compras internacionales son importantes para una empresa, es
conveniente emplear a uno o más profesionales en finanzas cuyo trabajo consista en
supervisar y administrar la exposición de la empresa a pérdidas ocasionadas por fluctuaciones
de divisas. Un administrador financiero capacitado puede “evadir” o proteger
a la empresa de una pérdida de este tipo, a un costo razonable, usando diversos
instrumentos financieros. Los administradores de cambios reportan generalmente
ante el tesorero de la empresa.

Tesorero

Director financiero de la
empresa responsable de las
actividades financieras de ésta,
como la planificación financiera
y la recaudación de fondos, la
toma de decisiones de gastos
de capital y la administración
del efectivo, crédito, fondo de
pensiones y cambio de divisas.

Contralor

Jefe de contabilidad de la
empresa responsable de las
actividades contables de ésta,
como contabilidad corporativa,
administración fiscal,
contabilidad financiera
y contabilidad de costos.

Nota 

En ocasiones, un
contralor se conoce como
interventor. Las organizaciones
sin fines de lucro y
gubernamentales usan con
frecuencia el título de interventor.

Administrador de Cambios
Administrador responsable de
supervisar y administrar la
exposición de la empresa a
pérdidas ocasionadas por
fluctuaciones de divisas.

Análisis de costos y beneficios marginales

Principio económico que
establece que deben tomarse
decisiones financieras y llevar a
cabo acciones sólo cuando los
beneficios adicionales excedan
los costos adicionales.

Por qué estudiar finanzas administrativas

La comprensión de los conceptos, las técnicas y las prácticas presentadas a lo largo de
este libro lo ayudarán a familiarizarse completamente con las actividades y decisiones
del administrador financiero. Puesto que la mayoría de las decisiones empresariales se
miden en términos financieros, el administrador financiero desempeña un papel clave
en la operación de la empresa. Personas de todas las áreas de responsabilidad (contabilidad,
sistemas de información, administración, marketing, operaciones, etcétera)
deben tener un conocimiento básico de la función de las finanzas administrativas.
Muy bien, así que ¡no tiene planes de especializarse en finanzas! Aun así deberá
comprender las actividades del administrador financiero para mejorar sus oportunidades
de éxito en la carrera empresarial que elija. Todos los administradores de la empresa,
sin importar sus descripciones de puestos, trabajan con personal financiero
para justificar las necesidades de mano de obra, negociar los presupuestos operativos,
analizar las evaluaciones de rendimiento financiero y vender propuestas con base, por
lo menos en parte, en sus méritos financieros. Obviamente, los administradores que
entienden el proceso de la toma de decisiones financieras serán más capaces de abordar
los asuntos financieros y, por lo tanto, obtendrán con más frecuencia los recursos
que requieren para lograr sus propias metas. El cuadro “A través de las disciplinas” que
aparece en la página inicial de cada capítulo lo ayudará a comprender algunas de las
diversas interacciones entre las finanzas administrativas y otras carreras empresariales.
Estas características lo ayudarán a entender la importancia de las finanzas para
todas las carreras empresariales.
A medida que estudie este libro, conocerá las oportunidades de la carrera en finanzas
administrativas, que se describen brevemente en la tabla 1.2. Aunque este libro se centra en empresas lucrativas de participación pública, los principios que aquí se presentan
se aplican por igual a organizaciones privadas y a aquellas sin fines de lucro.
Los principios de la toma de decisiones desarrollados aquí pueden aplicarse también
a decisiones financieras personales. Espero que esta primera exposición hacia el emocionante
campo de las finanzas proporcione el fundamento y la iniciativa para un estudio
aún más profundo y posiblemente una carrera futura.